二是高速铁路的高效运输，需要车务、机务、工务、电务、车辆、调度指挥等部门的统一协调、密切配合。合资公司若自行管理，首先需组建一个庞大的门类齐全的管理系统，成本较大，难度较高。

三是要确保高速铁路安全运营，必须拥有具有专业经验的管理者，通过建立严密的安全保障体系，保障运输安全。招股书中解释称，若由京沪高铁公司自行组建队伍，则需要筹备较长时间，影响京沪高速铁路的开通运营，且安全质量保障能力不足，并可能会造成运营成本和投资金额的增加，不利于提高公司的运输质量和效率。

盈亏平衡点在旅客运输方面，2016年至2018年，京沪高铁本线列车列次逐年递减，但本线发送人次和周转量却逐年递增。在客座率方面，2016年至2018年，京沪高铁本线客座率分别为73.38%、80.18%和81.64%，呈逐年递增态势，2019年1-9月达到79.91%。

2018年，京沪高铁公司开行本线列车3.93万列，本线列车的客座率达81.64%;跨线列车13.32万列。其中，本线列车旅客票款收入归入京沪高铁公司，因此本线列车的开行数量、客座率直接影响旅客运输收入;跨线列车由其他铁路运输企业向京沪高铁公司支付线网使用费，因此跨线列车的客座率对于京沪高铁公司的收入影响较小。

京沪高铁公司称，以2018年列车开行数据测算，本线列车的客座率达到15%时就可实现盈亏平衡。而实际上，京沪高铁本线列车客座率达到了81.64%，2018年净利润达到102.48亿元。

若京沪高速铁路开行的列车均为本线列车，列车开行数量达到2018年的17.25万列车时，列车客座率达到52%可实现盈亏平衡;若列车客座率为2018年的81.64%，则开行4.77万列本线列车即可达到盈亏平衡;若京沪高铁开行的列车均为跨线列车，列车开行数量需达到8.87万列，可达到公司的盈亏平衡点。

招股书称，目前京沪高铁公司本线列车客座率、本跨线类车开行数量均远高于盈亏平衡点时的数据，安全边际较高，经营安全性有可靠保障。

7大风险因素

招股书中列出京沪高铁7大风险因素，分别为政策风险、市场风险、业务经营风险、管理风险、财务风险、募投项目存在的风险和其他风险。

其中，政策风险中提到安全生产标准提高的风险。随着高铁技术水平的提高、最小列车追踪间隔的不断缩短、列车开行速度的提升，安全生产标准很可能进一步提高，使本公司的安全生产支出及技术改造支出有所增长。

市场风险中提到列车开行数量变化风险。其中称，列车开行数量主要受最小列车追踪间隔、列车开行速度等因素影响，报告期内本公司本线车开行数量保持基本稳定，全线车开行数量呈上升趋势，但如果未来最小列车追踪间隔、列车开行速度等发生调整，出现影响本公司列车开行数量的不利变化，则可能对本公司经营业绩产生一定影响。

对于其他运输方式的竞争风险也有提及。招股书中称，高速铁路具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点。如果未来公路网持续扩张完善、航空客运准点率和服务水平不断提高，仍可能影响旅客出行选择，如果出现大幅影响旅客周转量的情况，将对本公司的业务经营产生一定负面影响。

此外，还提到了铁路运输事故的风险。倘若出现导致本公司财产遭受损失，或运输业务中断，或须对其他方受到的损害承担责任的安全事故，本公司的业务经营和财务状况将受到不利影响。

在募投项目存在的风险中，存在收购标的公司预期效益不能实现的风险。招股书中称，本次募集资金收购的京福安徽公司尚处于亏损状态，主要系京福安徽公司正处于市场培育期，随着市场逐渐成熟，京沪通道路网效应的协同发挥，预计未来盈利能力将有所改善。但最终经营成果是否能够达到预期效益仍存在不确定性。